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机构强烈看好美菱电器000521可闭眼买入今时

发布时间:2019-09-29 18:00:58 阅读: 来源:疏水阀厂家

机构强烈看好 美菱电器(000521)可闭眼买入

美菱电器公布了2015 年一季度报告,报告期内公司实现营业收入29.9 亿元,同比增长2.96%;实现归属于上市公司股东的净利润5496 万元,同比增长11.01%;扣非后实现归母净利润5484 万元,同比增长23.9%;报告期内基本每股收益0.072 元,同比增长11.01%。加权平均净资产收益率1.59%,比去年提高0.05 个百分点。

二、 分析与判断。

内需不振下,营收增速略超预期。

2015 开年国内市场需求不振,主要家电产品销量都有所下滑。产业在线数据显示前两月冰箱出货量同比下滑4.1%,其中内销下滑13.7%;空调出货同比下滑3.5%,其中内销下滑6.7%。公司在此背景下营收依旧实现2.96%的增长,我们判断主要是两点贡献:一是产品结构升级,尤其是冰箱产品向变频、大容积的转变;二是出口市场的增长,基于公司战略重视,13 年以来公司出口业务持续保持高速增长。

毛利率同比下滑,环比有所改善。

公司一季度毛利率为22.03%,与去年同期22.75%相比有所下滑:一方面空调市场正在进行价格战,公司作为二线品牌影响较大,去年四季度已经有所体现;另一方面内需不振也拖累了公司盈利能力。但环比去年四季度毛利率仍有所改善,提高幅度为1.67 个百分点,主要原因仍在于产品结构调整,其中出口方面持续改善尤为明显,14 年出口毛利率较12 年提高近5 个百分点。

销售费用率下降带动期间费用率持续改善。

一季度公司期间费用率为18.79%,较去年同期下降1.16 个百分点。主要是销售费用率下降所致,报告期内公司销售费用率15.88%,去年同期为17.36%。13 年以来公司费用率持续改善,15 年仍将持续:1、管理上公司采取销售部门总裁直管,考核方式在规模基础上向利润倾斜,并严格奖罚制度;2、渠道上公司采取扁平化,削减营销公司,加强核心营销公司管控;3、推广上公司采取标准化,将门头、展台等统一处理,降低平台费用。

2015年看点:变频+智能带动产品升级,费用改善仍有空间。

变频+智能将地阿东公司产品结构持续升级:2014 年公司三门电控及以上冰箱占比达30%多,2013 年仅为10%。2015 年公司计划实现变频冰箱产销100 万台以上,市占率冲击第二位。2015 年公司计划推出CHIQ 1.5 代,在公司特色的 云图像识别 和 人体状态感知 技术方面继续加强,同时公司有意探索冰箱智能生态模式。

费用改善方面如上文所述,渠道扁平化、推广标准下、考核严厉化下仍有空间。

三、 盈利预测与投资建议。

预测公司2015 到2017 年EPS 分别为0.45、0.61 和0.79 元,给予强烈推荐评级。

四、 风险提示:行业需求不振

投资者可以对美菱电器进行关注,从而进行有利投资。

南方财富网微信号:southmoney

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